“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的(d我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词e)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

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　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简(ji我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词ǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国(guó)出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预(yù)期(qī)，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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