金融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减(乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个(gè)人存款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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